Conheça o KNCA11: FIAGRO da Kinea

Olá, Investidores! Neste artigo, vamos falar sobre a modalidade que possibilita investir no agronegócio brasileiro e o Fiagro (Fundo de Investimento nas Cadeias Produtivas Agroindustriais) escolhido foi o KNCA11, Kinea Crédito Agro.  

 No texto você irá encontrar: 

• Kinea Crédito Agro (KNCA11) 
• Portfólio do KNCA11 
• Carteira de CRAs 
• Garantias dos papeis 

• Riscos para o KNCA11 
• Considerações Finais. 

 Boa Leitura! 

KINEA CRÉDITO AGRO (KNCA11): 

Antes de mais nada, vamos a ficha técnica do Fundo que teve seu inicio em 18 de janeiro de 2022. 

CNPJ: 41.745.701/0001-37 

Administrador: Intrag DTVM Ltda. 

Gestor: Kinea Investimentos Ltda. 

Taxa de Administração e Gestão; 1,20% a.a. 

Taxa de Performance: não há 

Patrimônio Líquido: 1.439.269.215,09  

Nº de cotistas: 17.413 

Logo, O Kinea Securities (KNCA11) é um fundo imobiliário que tem o objetivo de investir em valores mobiliários, especialmente em: Certificados de Recebíveis do Agronegócio (“CRA”), Certificados de Recebíveis Imobiliários (“CRI”), Cotas de FIAGRO (“Cotas de FIAGRO”), Letras de Crédito do Agronegócio (“LCA”), Letras de Crédito Imobiliário (“LCI”). 

 PORTFÓLIO DO KNCA11: 

Ao fim de janeiro, o Fundo apresentava alocação, em relação ao seu patrimônio líquido, de 62,0% em CRAs, 33,1% em LCIs e 4,9% em instrumentos de caixa.  

Portanto, os níveis atuais de caixa e de LCI são devidos à recente conclusão da 3ª emissão de cotas do fundo, de maneira que esses recursos serão destinados a novas operações nos próximos meses já que foram emitidas no total 6.000.000 cotas, totalizando um montante de R$ 612,9 milhões. 

Entretanto, a gestão acredita que o crescimento do veículo é positivo para os investidores, uma vez que trará maior diversificação de riscos para a carteira, maior liquidez das cotas no mercado secundário e acesso a novas operações com níveis de remuneração atrativos, tendo em vista um ambiente de maiores taxas de juros e spreads ainda elevados. 

Fonte: Kinea Crédito Agro 

GESTORA E GESTÃO: 

A Kinea é uma das maiores empresas de investimento da América Latina. Uma plataforma de gestão de fundos que oferece expertise em diferentes áreas de negócio. Com R$ 72,5 bilhões sob gestão.  

Atualmente o time é definido por pluralidade, com uma visão ampla acerca do mercado para fazer as melhores escolhas de investimento. 

Portanto a equipe de gestão do KNCA11 é formado por Flavio Cagno, CFA, CAIA que é sócio e gestor dos fundos imobiliários de CRI e Agro, conforme a seguir: 

Fonte: Kinea Crédito Agro 

FINANCEIRO: 

De acordo com a Kinea, o fundo opera com regime contábil de competência, que compreendem juros e correção monetária dos ativos, deduzidos da taxa administração, custódia e demais custos de manutenção do Fundo.

Adicionalmente, são excluídos os efeitos de marcação a mercado (MTM) dos títulos, sejam eles positivos ou negativos, tal como descrito na Demonstração abaixo: 

Fonte: Kinea Crédito Agro 

CARTEIRA DE CRAs: 

 Na data base do relatório, o Fundo apresentava a seguinte carteira de ativos: 

Fonte: Kinea Crédito Agro 

A parcela investida em CRAs, atualmente, é toda indexada pela Taxa DI, acrescida de um spread médio (na aquisição) de 5,77% a.a., e possui prazo médio de 3,02 anos.  

De acordo com o relatório gerencial, a carteira está alocada em 30,4% em Açúcar e Etanol, 13,7% em Produção de Insumos, 6,8% em Fruticultura, 6,9% em Distribuição de Insumos e 4,2% em Proteína Animal. 

RENTABILIDADE: 

Rentabilidade do Fundo nos últimos meses, considerando a distribuição de rendimento e tomando como base a média ponderada dos valores praticados nas emissões de cotas. 

Fonte: Kinea Crédito Agro 

GARANTIA DOS PAPEIS: 

Agora, com relação a garantias é fundamental analisar quais envolvem as estruturas dos CRAs em vista de uma possível necessidade de executá-las caso haja inadimplência. 

 Nota-se que esse fundo possui um portfólio com alienação fiduciária de terras, alienação de soqueiras, penhor de cana-de-açúcar, fundo de reserva, máquinas e equipamentos, cessão fiduciária, dentre outras. 

RISCOS PARA O KNCA11: 

E quais riscos devemos levar em consideração neste tipo de Fiagro?  

 Como principais riscos, destacamos: 

Há o risco do agro que é a “quebra de safra” causada pelo clima. O produtor fica à mercê das questões climáticas.

E uma forma de mitigar esse risco é investir na cadeia do agronegócio, investindo em empresas da cadeia de insumos, desse modo o investidor evita correr o risco do produtor. 

Outro ponto é o risco de mercado relativo aos ativos que estão presentes na carteira do fundo.

Isso porque o alto retorno mensal que estamos observando não está ligado diretamente ao potencial do setor e sim à alta da taxa Selic. 

Em sua maioria, os Fiagros estão indexados ao CDI, com isso os rendimentos estão em patamares elevados. Porém, com uma possível tendência de baixa do CDI, os rendimentos iniciaram uma queda se não for diversificado os indexadores da carteira. Ponto que os investidores devem ficar atento.  

Além disso, as atuais carteiras de investimentos dos Fiagros carecem de diversificação geográfica, onde deve-se levar em consideração essa concentração em determinada área, empresa e segmento do agro.  

E por fim o próprio risco de mercado, por estar sendo negociado na Bolsa há o risco relacionado a volatilidade das suas cotas, conforme o momento do mercado.  

Se faz, necessário comparar com os pares do mesmo setor para ter uma análise dos RISCOS x RETORNOS:  

COMPARATIVO ENTRE OS PARES 

Fonte: Status Invest 

CONSIDERAÇÕES FINAIS: 

Apesar de ser um produto recente, o mercado de Fiagro vem crescendo exponencialmente. Sendo uma forma de diversificar os investimentos em um fundo ligado a cadeia produtiva do agronegócio. 

O Fiagro em estudo conta com uma gestão com vasta experiência na estruturação e acompanhamento de créditos, ou seja, vale o estudo por possuir uma excelente liquidez no mercado secundário e ser o maior Fiagro do mercado em termos de patrimônio. 

Além de possuir um portfólio diversificado com garantias interessantes para as operações e não estar exposto ao produtor rural diretamente e sim em empresas do setor agronegócio. 

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